諾泰生物：前三季度扣非凈利潤增長超三倍，多肽藥物增長仍將持續(xù)

10月22日晚間，諾泰生物（688076.SH）披露2024年三季報(bào)。作為多肽原料藥領(lǐng)軍企業(yè)，在GLP-1藥物全球銷售火熱的帶動(dòng)下，三季度多肽原料藥等銷售收入同比實(shí)現(xiàn)較大提升，公司延續(xù)了業(yè)績的高速增長。據(jù)披露，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.52億元，同比增長76.51%；歸母凈利潤3.50億元，同比增長281.90%；扣非凈利潤3.55億元，同比增長301.43%。

從行業(yè)角度出發(fā)，2024年無疑是多肽類藥物最火熱的一年，利拉魯肽、司美格魯肽、替爾泊肽等重磅GLP-1藥物已成為全球消費(fèi)者關(guān)注的“減肥神藥”。據(jù)沙利文預(yù)測，全球和中國肽類藥物市場規(guī)模在2020—2025年CAGR將分別達(dá)到8.9%和16.4%，中國肽類藥物市場規(guī)模從2020年85億美元增長到2025年的182億美元。GLP-1正是市場擴(kuò)容的主要推動(dòng)力。

下游銷售端的大幅擴(kuò)張也催生出了龐大的原料藥市場，疊加由此帶來的研發(fā)需求增長，帶動(dòng)了國內(nèi)包括諾泰生物在內(nèi)的多家原料藥企業(yè)利潤的“暴增”。

更進(jìn)一步，諾和諾德的長效GLP-1司美格魯肽三款制劑2024年一季度全球銷售總額達(dá)到63.7億美元，有望成為下一代“藥王”；禮來的GIP/GLP-1雙靶點(diǎn)制劑替爾泊肽2022年獲FDA批準(zhǔn)上市后，憑借更優(yōu)的減重效果，銷量增速相較司美格魯肽更快，也預(yù)示著更大的市場潛力。與此同時(shí)，在研發(fā)端，藥融云數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年全球在研GLP-1類藥物近280款，其中來自中國藥企的藥物達(dá)到115款，未來相關(guān)原料藥需求仍有巨大的增長空間。

而聚焦GLP-1領(lǐng)域，諾泰生物無疑是最具有實(shí)力的原料藥供應(yīng)商之一。據(jù)東吳證券研報(bào)指出，截至2024年7月，我國僅有5家企業(yè)注冊審評司美格魯肽/利拉魯肽，公司為五家之一，進(jìn)度領(lǐng)先；同時(shí)，公司是唯一一家大袋包裝規(guī)格的企業(yè)，已實(shí)現(xiàn)超10公斤的單批產(chǎn)量，產(chǎn)品純度高且成本低，且新增多肽產(chǎn)能充足，產(chǎn)品管線豐富，競爭優(yōu)勢顯著。

新增產(chǎn)能方面，據(jù)公司披露，601多肽車間預(yù)計(jì)2024年底完成安裝調(diào)試，602多肽車間預(yù)計(jì)2025年上半年完成建設(shè)、安裝及調(diào)試，共將增加多肽產(chǎn)能10噸/年。在現(xiàn)階段供不應(yīng)求的多肽藥物市場中，新增產(chǎn)能也將為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)容及業(yè)績增長提供更大的動(dòng)能。

行業(yè)地位方面，公司在此前投資者交流中也指出，在替爾泊肽原料藥層面，公司是全球首家完成FDA DMF備案的企業(yè)。技術(shù)上看，公司具備了側(cè)鏈化學(xué)修飾多肽、長鏈修飾多肽數(shù)公斤級大生產(chǎn)能力，收率、質(zhì)量處于行業(yè)先進(jìn)水平。公司已取得司美格魯肽、利拉魯肽等品種的FDA First Adequate Letter，相關(guān)技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)的積累同樣能夠應(yīng)用到其他多肽品種。據(jù)披露，前三季度公司研發(fā)投入2.14億元，占營業(yè)收入的17.05%，持續(xù)高研發(fā)投入也有望進(jìn)一步鞏固公司的行業(yè)競爭力。

此外，借助多肽原料藥銷往美國、歐洲、印度、中東等海外市場經(jīng)驗(yàn)，目前公司已簽署多個(gè)司美格魯肽注射劑、口服劑、GLP-1創(chuàng)新藥等原料藥和CDMO的項(xiàng)目，未來有望高效完成合作項(xiàng)目并兌現(xiàn)收益。（CIS）