單月新高！A股，重要信號！

隨著9月以來A股市場呈現(xiàn)出顯著的回溫趨勢，大宗交易金額明顯回升，為市場注入了新的活力。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，自10月以來，A股市場大宗交易頻繁，單月累計成交筆數(shù)和金額均呈現(xiàn)大幅增長。僅在12月內(nèi)，截至12月25日，A股市場累計發(fā)生了2600多筆大宗交易，合計成交金額超過420億元，創(chuàng)今年以來單月成交金額新高。

證券時報記者觀察發(fā)現(xiàn)，在大宗交易買方席位中，機構頻頻現(xiàn)身。業(yè)內(nèi)人士表示，大宗交易金額的回升是市場情緒回暖的重要體現(xiàn)。近期，利好政策頻發(fā)，政策托底效應顯現(xiàn)，市場信心逐步恢復。同時，機構資金也在加速布局，通過大宗交易等方式積極參與市場。

大宗交易活躍度攀升

所謂大宗交易，即“大宗買賣”，指的是數(shù)額較大的證券交易。滬深交易所規(guī)定，A股單筆交易數(shù)量在30萬股（含）以上，或交易金額在200萬元（含）人民幣以上，需要進行大宗交易。

近期，在A股市場回暖之際，大宗交易活躍度顯著提升。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至12月25日，今年以來大宗交易成交金額約為3431.70億元，與2023年全年對比，減少了四成以上。其中，9月以來，大宗交易金額持續(xù)攀升，12月的交易金額（截至12月25日）已達到420.44億元，創(chuàng)今年以來單月成交金額新高。

具體來看，今年的大宗交易個股集中分布在食品飲料、電子、電力設備、醫(yī)藥生物、交通運輸、有色金屬等行業(yè)中，各行業(yè)年度累計成交金額均在200億元以上。其中，貴州茅臺、京滬高鐵、寧德時代年度大宗交易金額均超過100億元，分別為274.12億元、116.42億元、110.27億元。

對于9月以來A股大宗交易成交金額顯著升溫的原因，暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝向證券時報記者表示，9月末資本市場快速拉動了一波大的行情催生市場的牛市預期，而這種上漲預期有效帶動了后續(xù)月份的市場整體交易量能，使得A股市場整體交易氛圍得到明顯改善，而大宗交易作為市場交易方式的一種，伴隨著市場的回暖以及市場上投資者情緒明顯好轉(zhuǎn)，也有了明顯回升。

另外，10月以來政策端頻頻發(fā)力，國際方面美聯(lián)儲進入降息周期，外部環(huán)境較為穩(wěn)定，而國內(nèi)方面，中共中央政治局會議釋放政策轉(zhuǎn)向的明確信號，貨幣、財政以及房地產(chǎn)市場等領域一系列政策的落地有效增強各方對后期市場的信心，帶動了A股向上修復，刺激了大宗交易。

機構積極參與布局A股市場

大宗交易往往是產(chǎn)業(yè)資本減持的重要通道，也是機構布局A股市場的重要方式。記者觀察近期大宗交易情況發(fā)現(xiàn)，機構頻頻現(xiàn)身大宗交易買入席位，顯示出機構資金對當前市場環(huán)境的樂觀態(tài)度及積極布局的策略。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年以來，機構作為買入席位通過大宗交易合計買入金額約為1146.43億元，占大宗交易成交金額的三成以上。其中，12月以來，機構作為買入席位合計成交184.30億元，為今年以來機構買入金額最多的月份，同時占比也達到43.83%，表明機構年底布局A股市場的意愿明顯提升。

具體來看，今年以來，機構通過大宗交易買入金額最多的股票為貴州茅臺，機構席位合計買入211.20億元，其次是京滬高鐵，機構席位合計買入115.44億元。此外，寧德時代、中金公司、信立泰、陽光電源等獲機構席位買入的金額在20億元以上。

據(jù)寶曉輝介紹，目前市面上涉及到大宗交易投資的機構主要有兩類：第一類是公募基金和私募基金團隊，因為基金公司擁有大量的資金和專業(yè)的投資團隊，能夠通過大宗交易快速調(diào)整投資組合，實現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置；第二類是社?；稹⒈ｋU等，作為A股的長期投資者，他們會在市場估值偏低的時候通過大宗交易投資具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和良好發(fā)展前景的公司股票，以實現(xiàn)社保資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

對于今年下半年以來機構資金持續(xù)加碼布局的情況，排排網(wǎng)財富理財師姚旭升在接受證券時報記者采訪時指出，機構投資者加大力度布局，可能基于對市場趨勢的判斷，或者自身投資組合的優(yōu)化需求，通過大宗交易來快速調(diào)整其持有的股票或其他金融資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構。

值得一提的是，大宗交易通常能提供比二級市場更優(yōu)惠的價格。姚旭升認為，機構通過大宗交易可以降低建倉成本，從而獲得更高的潛在收益。此外，大宗交易的信息披露相對有限，能夠減輕對二級市場價格的沖擊，有助于維護市場穩(wěn)定。

機構看好政策發(fā)力下的基本面修復

9月以來，機構通過大宗交易布局A股的積極性不斷提升，在一定程度上也表明機構資金對A股市場的看好。

寶曉輝表示，通過大宗交易快速獲取大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)配置或調(diào)整投資組合，滿足自身對特定股票或行業(yè)的戰(zhàn)略布局需求，整體是機構對市場的看好。

對于當前的A股市場，星石投資認為，目前股市還在估值修復階段。按照歷史經(jīng)驗，在廣泛的估值修復后，市場會出現(xiàn)回調(diào)，需要等待基本面好轉(zhuǎn)兌現(xiàn)帶動市場下一階段的表現(xiàn)。

在經(jīng)濟動能修復期，業(yè)績彈性將成為股價彈性的決定因素。星石投資表示，在經(jīng)濟環(huán)境偏弱的時候，優(yōu)秀公司的業(yè)績韌性比較強，等經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的時候，這些公司的業(yè)績彈性反而會更大。而業(yè)績表現(xiàn)偏差的公司，雖然在估值修復階段彈性較大，但業(yè)績彈性并不大，這也是長期維度下頭部公司跑贏小公司的原因。

銀河證券表示，在更加積極有為的宏觀政策基調(diào)下，超常規(guī)逆周期政策加速落地，有望提振A股市場信心。隨著經(jīng)濟基本面趨于改善，A股盈利增速也將迎來邊際好轉(zhuǎn)。當前A股估值處于歷史中位，但對比海外成熟市場仍處于偏低位置，更大級別的趨勢性行情取決于國內(nèi)有效需求的修復效果和地產(chǎn)市場的止跌回穩(wěn)預期?？傮w來看，2025年A股市場有望呈現(xiàn)出螺旋式震蕩上行的特征。