太突然！知名港股集體巨震，發(fā)生了什么？

市場(chǎng)大震蕩！

今天早盤，香港股市突然大幅走弱，三大指數(shù)跌幅皆超2%，國(guó)企指數(shù)跌幅一度超過3%。這其中，知名港股全線殺跌，舜宇光學(xué)一度大跌超5%，吉利汽車、農(nóng)業(yè)銀行、中芯國(guó)際、中國(guó)人壽、百威亞太等一度跌超4%。

在港股的帶動(dòng)之下，內(nèi)地A股指數(shù)亦持續(xù)走弱。上證50等節(jié)前走勢(shì)較強(qiáng)的指數(shù)連續(xù)殺跌，籌碼出現(xiàn)松動(dòng)跡象。紅利指數(shù)也未能扛住兌現(xiàn)壓力。值得注意的是，今天早盤國(guó)債依然在上漲，而且漲幅并不小。在十點(diǎn)半過后，港股又被資金拉起，相關(guān)股票跌幅亦明顯收窄。

那么，究竟是何緣故？

知名港股突然殺跌

2025年的第一個(gè)交易日，市場(chǎng)迎來突變。香港股市突然大幅走弱，三大指數(shù)集體殺跌，而更讓人奇怪的是，節(jié)前走勢(shì)較好知名港股今天集體殺跌。

舜宇光學(xué)一度大跌超5%，吉利汽車、農(nóng)業(yè)銀行、中芯國(guó)際、中國(guó)人壽、百威亞太等一度跌超4%。招商銀行、工商銀行、中國(guó)飛鶴、藥明康德、信義玻璃等跌幅亦較大。隨后，跌幅有所收窄，但相比此前走勢(shì)，這些個(gè)股依然跌幅較大。

這其中，信義光能及信義玻璃同發(fā)盈利預(yù)警，預(yù)測(cè)截至2024年12月31日止年度純利按年分別跌介乎70%至80%，以及30%至40%，拖累股價(jià)齊應(yīng)聲下挫。

此外，中國(guó)阿里巴巴集團(tuán)周三（2025年1月1 日）晚間發(fā)布公告，宣布子公司和 NewRetail 與德弘資本達(dá)成交易，以最高約 131.38 億港元出售持有的大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售全部股權(quán)，高鑫零售股價(jià)周四早盤應(yīng)聲暴跌35%。隨后，股價(jià)跌幅有所收窄。

隨著港股的殺跌，A股早盤也遭遇到了壓力。上證50和滬深300的跌幅都達(dá)到了1%以上，大市值股票幾乎全線殺跌（早盤總市值排前30的股票中，一度僅有兩只上漲）。不過，從整體來看，今天早盤上漲的個(gè)股達(dá)到了3700余只，漲停個(gè)股亦一度超過70只?？梢哉f，大部分股票表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于指數(shù)。這與節(jié)前的市場(chǎng)表現(xiàn)完全不一樣。另外，值得一提的是，國(guó)債的上漲勢(shì)頭并未結(jié)束。銀行間市場(chǎng)，50年期國(guó)債活躍券“24特別國(guó)債03”收益率下行3.5bp報(bào)1.97%，Wind數(shù)據(jù)顯示，對(duì)比同期限中債到期收益率，創(chuàng)歷史新低。

發(fā)生了什么？

分析人士認(rèn)為，可能還是與美股的走勢(shì)有較大的關(guān)系。其實(shí)，最近美國(guó)股市也有籌碼松動(dòng)的跡象。從去年12月5日開始，道瓊斯就明顯走弱，納斯達(dá)克最近幾個(gè)交易日也可以用欲振乏力來形容。

一方面是美國(guó)國(guó)債的問題將在2025年發(fā)酵，市場(chǎng)可能會(huì)提前交易這一事件。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年將有近3萬(wàn)億美元的美國(guó)債務(wù)到期，其中大部分是短期債務(wù)，美國(guó)財(cái)政部在過去幾年中大量發(fā)行了這些債務(wù)。由于美國(guó)政府預(yù)計(jì)將在展期時(shí)試圖延長(zhǎng)債務(wù)期限，如果市場(chǎng)沒有準(zhǔn)備好吸收預(yù)計(jì)將在美國(guó)彌補(bǔ)近 2 萬(wàn)億美元預(yù)算赤字的情況下大規(guī)模發(fā)行的美國(guó)國(guó)債，這可能會(huì)帶來另一個(gè)令人頭疼的問題。

通常情況下，美國(guó)財(cái)政部?jī)A向于將國(guó)債發(fā)行量控制在總債務(wù)的20%左右。但近年來，由于債務(wù)上限和預(yù)算之爭(zhēng)不斷，以及財(cái)政部需要立即籌集資金以維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)，這一比例已逐漸上升。根據(jù)證券業(yè)和金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2024年11月，美國(guó)國(guó)債發(fā)行總額達(dá)到26.7萬(wàn)億美元，比2023年增長(zhǎng)28.5%。

另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)的息口。高盛發(fā)表報(bào)告表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息預(yù)測(cè)由100個(gè)基點(diǎn)降至75個(gè)基點(diǎn)，其于基本通脹反彈的報(bào)道被大幅夸大。核心PCE通脹在去年9月至11月的年化升幅為2.5%，略高于對(duì)上三個(gè)月的2.3%，但低于2.8%的按年升幅，仍符合持續(xù)回落的現(xiàn)象。報(bào)告又指，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)修調(diào)整平均PCE通脹的去年9月至11月年化PCE通脹為2.4%，去年11月份為1.8%。隨著勞工市場(chǎng)緊縮程度回復(fù)至2017年水平，薪資增長(zhǎng)年率已放緩至3.9%，處于3.5至4%范圍，若未來數(shù)年生產(chǎn)力成長(zhǎng)1.5至2%，將與2%通脹相符。

由此帶來的問題是，美元指數(shù)上漲和美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)拉升，進(jìn)而影響到權(quán)益類資產(chǎn)的估值水準(zhǔn)。近期，美元指數(shù)已經(jīng)飆升至108上方，而非美貨幣持續(xù)殺跌。這其中又有一個(gè)例外，就是港元。由于聯(lián)系匯率制度的存在，加上年底對(duì)資金的需求，節(jié)前港元的拆借利率一度大幅飆升。